管道合資“一舉三得”

       中石油近日公告，公司與泰康資產(chǎn)及國聯(lián)基金簽訂合資合同，三方共同設(shè)立中石油管道聯(lián)合有限公司。其中，中國石油以西部管道資產(chǎn)作為出資，西部管道資產(chǎn)經(jīng)評估后的價值合計200億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本200億元，占合資公司注冊資本的50%；泰康資產(chǎn)以現(xiàn)金出資360億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本120億元，占合資公司注冊資本的30%，其余計入資本公積；國聯(lián)基金以現(xiàn)金出資240億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本80億元，占合資公司注冊資本的20%，其余計入資本公積。
　　根據(jù)公告，此次進(jìn)入合資公司的資產(chǎn)為中石油下屬西部管道分公司管理的除西氣東輸三線外的全部資產(chǎn)（不包括銷售公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)），以及在管道項(xiàng)目經(jīng)理部核算的、已建成的西氣東輸二線部分資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。

　　中石油相關(guān)人士對中國證券報記者表示，上述資產(chǎn)均為已建成資產(chǎn)，但具體組成要待中報時方能披露。該部分管道資產(chǎn)屬于公司優(yōu)良資產(chǎn)，盈利模式可靠。

　　一位券商分析師也表示，管道資產(chǎn)屬于中石油手中的“香餑餑”，盈利能力強(qiáng)，毛利率可高達(dá)70%左右，凈利潤率為30%—40%，一般建成后5-7年可收回成本。不過，該分析師也指出，中石油近年來凈利潤下滑，未來多條管道建設(shè)都需大量資金投入，因此現(xiàn)金流緊張。根據(jù)中石油年報，2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1329.84億元，同比下降4.9%；2012年凈利潤為1153.26億元，同比降幅擴(kuò)大至13.3%。

　　上述中石油人士坦言，此次“牽手民資”主要有三方面意義：一是落實(shí)“新36條”，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是中石油近年來負(fù)債率上升，亟須補(bǔ)充現(xiàn)金流；三是有利于社會資本進(jìn)入能源行業(yè)，獲得穩(wěn)定回報。

　　2010年5月，《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》頒布，旨在鼓勵民營資本進(jìn)入一些壟斷行業(yè)。此意見也被稱為“新36條”。2012年5月，國務(wù)院常務(wù)會議提出11項(xiàng)舉措確保增長，啟動一批事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，鼓勵民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域建設(shè)。

　　“未來，我國油氣管道體制改革方向應(yīng)是進(jìn)一步破除壟斷，向社會資本放開，因此中石油此舉也可視為是對未來這種管道體制變動所作出的適應(yīng)性、預(yù)防性調(diào)整。”中國石油大學(xué)_氣問題_劉毅軍指出，但在放開過程中也需兼顧效率，要考慮管道運(yùn)營所需要的_經(jīng)驗(yàn)。